2006年7月17日 (星期一)

　

華電國際電力股份有限公司 (1071)

基本分析:

集團和合營企業的主要業務是發電及供熱，所有電力均輸往公司原直接控股股東山東電力集團公司經營的山東省電網，由山東電力決定供電對象。

經過多年來的快速發展和不斷壯大，集團的裝機規模、上網點亮、盈利水平、競爭能力以及綜合實力作爲一家上市發電企業始終保持著優先水平。

全國電力體制改革為公司在全國範圍内發展電源項目創造了新的機遇，提供了廣闊的市場發展空間，因此，公司在未來相當長一段時間内，將繼續按照二零零三年初提出的公司的發展定位、發展目標及發展策略，在全國範圍内尋求機遇加快發展。

公司的發展定位是：成爲華電集團在全國發展、運營、管理電源項目的核心企業，保持全國最具競爭力上市發電公司之一的地位。

公司的發展策略是：

1. 區域發展策略：穩固山東，拓展全國，放眼國際，地域相對集中，近期遠期結合；

2. 領域發展策略：以發展大容量、高效率、環保型火電機組為主，適度開發熱電和水電項目，注重佔領能源資源，慎重投資高科技、新能源發電項目；

3. 發展實施策略：收購與興建並舉，效益與規模並重；

4. 資金運作策略：保持穩健的財務結構，發揮資本市場的融資優勢，加強銀企合作，適時採用多樣有效的融資方式。

未來一年，中國經濟將繼續穩步增長，電力需求日益增加，為此公司將抓住機遇，充分發揮自身優勢，不斷拓展業務範圍，公司有信心並有實力抓住機遇並迎接挑戰，確保集團持續穩步地成長。

未來一年集團重點工作目標：

1. 確保所屬電廠安全生產，完成集團的生產目標，嚴格控制成本，確保所屬發電廠各項技術經濟指標繼續保持在行業的領先水平。

2. 積極推進集團前期項目的進展工作。

3. 依托華電集團，在穩固山東省内發電市場份額的基礎上，繼續加大在全國範圍内拓展發電市場的力度。

4. 積極探討多渠道融資方式，降低資金成本，合理調整資本結構，滿足公司業務加速發展的資金需求作融資上的積極準備。

5. 通過科技進步，繼續提高發電機組效率。

截至2005年12月31日12個月，集團錄得全年純利為1066.421百萬人民幣，相對上期增加1.98%。每股攤薄後盈利為人民幣17.9仙，派末期息人民幣11.5仙。估計今年業績將仍會有穩定增長，預測市盈率約為11-13倍左右，現價應仍有一定上升空間。

技術分析:

從日線圖上來分析，公司股價從去年12月22日低位1.94起步，於今年4月21日最高升至2.45高位後反覆回落，上周五最低跌至1.98，差不多跌回起步位，最後以2.00收市。

以此股基本因素來推斷，筆者認為股價有機會於現水平企穩後回升，初步可望挑戰2.25阻力。若市場氣氛配合，甚至上試2.45高位亦不足為奇，現價入市值博率甚高。

讀者可趁低於理想買入價1.96-1.98，入市吸納華電國際 (1071)股份作中線持有。

但為表示公允，本投資組合今天會以開市價買入華電國際 (1071)股份，下破1.80止蝕，目標2.30-2.35。

上周港股先升後急跌，只有小部份紅籌國企及三四線股份表現較佳，整體炒賣氣氛十分薄弱。

本投資組合上周表現参差，所持有之北泰創業 (2339)於周一成功升抵獲利目標，長城汽車 (2333)亦於周一升抵調低後之獲利目標，不過中國民航信息 (0696)及越秀投資 (0123)周五則收市分别比上周五收市跌2.30%及3.35%。至於周一才買入的AEON信貸 (0900)，周五收市報5.70，比周一開市買入價5.80跌1.72%。 

本組合本周將會繼續持有中國民航信息 (0696)、越秀投資 (0123)及AEON信貸 (0900)三隻股份，直至它們觸及目標價或止蝕價為止。

以往每周中線股票成績(由03/07/00開始)

本頁面於逢星期一早上八時前更新, 敬希留意。

本文作者： 張啟源 (香港証監會持牌基金經理及投資顧問)

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